全体记者|李雷
每日经济新闻记者了解到，近期公募行业进入监管政策密集出台期，《公募证券投资基金业绩比较基准指引》（征求意见稿）等文件陆续出台，重点规范业绩比较基准和投资风格管控，纠正“风格漂移”问题，激励行业发展。回到“代他人经营”的初衷。为您的客户获取财富，打造更加规范、透明的行业生态。
面对改革的深刻进展，基金公司积极迅速响应，千方百计研讨新规、反馈信息、做好实施准备。记者了解到，各机构ns组织产品、投研、风险合规等部门合作，系统梳理了新规对企业经营的影响。一方面，他们积极认可新规对于行业长期发展的积极引导作用。同时，结合自身业务实际，围绕基准调整、投资研究和评价机制适配等关键环节，认真梳理实际问题和优化建议，尽力确保反馈意见符合监管指导和业务实际，为新规落地和行业标准制定奠定基础。
据了解，《公募证券投资基金主题投资风格操作指引》将于11月15日前征求意见，征求意见我们将在 11 月 29 日之前要求提供有关性能比较基准指南和操作细节的信息。
一位基金经理告诉记者，随着新规的推动，基金公司将加强投研团队建设，打造分层人才发展机制，减少对单一基金经理的依赖。投资策略紧贴基准的核心特征，更加注重操作复杂性和更加基于基本面的资产配置。精准匹配。同时，加强对基金管理人保持风格、稳健经营重要的投研支持、风险管理体系、平台长效评价机制等配套服务建设，支持“参考锚定+超额收益”，为高质量发展注入持久动力。
2025年10月31日，中国证监会正式公布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步公布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作规程（征求意见稿）》并向社会公开征求意见。
作为落实《促进公共金融质量发展行动计划》的重要举措，新规旨在提高投资风格清晰度，纠正“风格漂移”问题，回归行业“代客理财”的初衷，为投资者提供稳定的长期回报。新规定强调对绩效比较基准的表征、限制和评估能力，强化多道防线，并明确基准一旦选定，不得随意更改。该规定要求基金管理人建立各流程的内部控制机制，将基金管理人的薪酬与绩效紧密联系起来。
不久之后，发布了基准元素库的列表和操作说明，以比较普通公众的表现。参考图书馆分为一级图书馆（69个索引）和二级图书馆（72个索引）。它采用动态管理机制，为基金管理人选择业绩基准提供了清晰的框架。与此同时，日本资产管理协会制定了“公开发行证券投资”提案。 《股票基金主题投资风格管理指引（征求意见稿）》要求主题投资基金建设“风格库”，进一步加强投资风格管控，严禁偏离实际。
集中推出系列POLicies不仅是填补公募基金监管标准空白的“重要一步”，也是规范全国公募基金业绩比较基准、强化投资管理纪律的“重要一步”。这将使行业机构回归“代客管理资金”的初心，构建更加稳健的投资风格，更有效地发挥公募基金作为价值投资工具的特点，为投资者提供长期稳定的回报，将更多的中长期资金引入资本市场。
基金公司积极感知新规的中心方向，同时结合业务实际，认真反馈实施层面的具体问题。记者了解到，反馈意见集中在调整基准、调整投研评估机制等多个方面。s。
例如，华北某公司产品部门负责人透露，主动型基金可能面临基准限制和投资管理调整问题。 “基金经理的立场是基于专业判断的最佳选择。另外，如果所有产品都过于接近基准指数，会影响主动型基金的价值发现吗？”
另一家大型公募机构也表示，该公司已经在实际层面制定了许多技术细节，并将其纳入反馈材料中。例如，“从宽到窄”基准等操作细节仍不清楚。 “对产品的具体操作内容有一些疑问，主要是想询问监管的具体操作标准。”
他还透露，一些管理基金已就基准合规性和超额收益相关考虑因素提供了反馈。 “我们正在内部讨论这个问题。看来新规离子允许我们偏离获得超额回报，但公司需要管理控制。我不知道在这里做什么。也许这会反馈。”有人认为，薪资等估值主要影响股票型基金，而指数型和债基型基金受影响较小。“我们正在通过内部会议进行沟通和讨论，我们会继续整理反馈并做出改进。”
对此，上海公募产品业内人士有不同看法。他认为，业绩基准新规强化了投资风格的代表性重要性，同时也为管理者保留了合理的操作空间。 “新规定并没有完全禁止偏离基准指数；我们只是要求建立一个明确的偏差控制机制。如果操作根本无法转行，就相当于指数基金。事实上，选择性投资在不偏离风格的前提下，允许炒股。例如，科技主题资金不会转向消费领域。一般操作逻辑与指数增强型产品相同。”
他还表示，新规目前还处于草案阶段，存在很多不确定性，涉及资金也较多。不同的基金有不同的调整期，从六个月到一年不等，其中有两年的过渡期进行缓冲。
“未来，在新规定下开发新的活跃股票产品将需要严格遵守参考点。如果想要提高跑赢基准的概率，基金经理就需要加强投研能力，更严格地筛选个股，捕捉个股的alpha。同时，可以利用模型来选择具有上升潜力的目标，以弥补盲点华南地区一位公募人士告诉记者，选股时主观性强，“避免因个人判断偏差而造成风格偏差”。
面对监管改革的深刻发展，不少基金公司立即组织调研，提出意见和建议，同时积极在投资研究体系、产品设计、评价机制等方面进行调整，主动适应监管要求。
上海发行产品部相关负责人表示，公司已组织多个部门对新规进行研究，目前正在收集详细反馈意见。 “该监管的目的是通过澄清对标的局限性来提高行业透明度并保护投资者的利益。该公司正在系统地分类新监管对其各种产品的影响，以确保反馈不仅符合监管指导，但也符合商业现实。”
他还指出，虽然新规的实施需要做一定的工作，比如更换业绩基准、变更基金合同等，但从长远来看，有利于行业的健康发展。 “调整肯定是一个过程，但基准指数管理的标准化将减少行业的混乱，更好地体现主动基金的价值。 “最终，整个行业都将受益。”
前述华南众筹机构明确了行业长期发展趋势，认为新规将推动行业竞争环境的深刻调整。
他认为，首先，新法规使该行业的运营更加复杂，将投资研究能力转变为关键的竞争优势。基金公司将加大投资力度投资研究，推动投资研究从“个体驱动”向“系统驱动”转变，通过团队合作和行业综合发展探索优质标的。同时，投资者服务也是竞争的关键。通过优化客户体验、增加投资者粘性，这种“投研与服务”的双轮模式有望成为行业竞争的标准。
二是产品体系多元化、差异化。行业将从“供给驱动”转变为“需求驱动”，产品设计将更加细分化、差异化，更加符合不同投资者的需求，形成多元化的产品竞争环境。
此外，机构之间的竞争将从规模竞争转向质量竞争。过去依靠畅销基金规模化的模式已经失败。相反，他们专注于基础知识长期业绩稳定性、盈亏等综合指标。真实的投资者反馈。例如，改进基准匹配和控制风格漂移，使您的产品更具竞争力。
展望未来，新规将通过多重机制对业绩进行严格约束，缺乏维持超额回报能力的产品和管理人将被加速退出市场。上述大型公共资助者直接指出，监督明确了基准的制定、变更和修改机制。长期偏离基准且表现未超预期的产品将需要纠正。如果修正未生效，操作可能会终止。此外，随着可变管理费结构的引入，如果产品的业绩明显低于业绩比较基准，则将收取最低费用，这将影响运营运营商的收入和管理。
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对有关绩效基准的新规定的积极反馈。基金公司注重哪些细节？
